微软一直以来都是一个出色的表现者；毕竟，它在第三季度的营收和利润预期中均超过了预期。鉴于短期增长更强劲，他们将公允价值估计更新为每股435美元，比之前的估计420美元上涨了15美元。云服务（人工智能和Azure）、游戏和预定是最好的三个方面，Azure协议客户的激增以及尽管Activision协议存在一定压力，但其底线表现出色。人工智能（AI）继续成为产品的明星，并对Azure的营收产生了有利影响，增加了700个基点。此外，管理层对2025财年进行了信息化展望，并预计利润率将下降约1.0%，这与我们的估计相符。股价在盘后大涨4%，位于三星级区域。
Azure人工智能推动增长
结果有力地支持了从微软Azure扩展混合云环境的主要论点，这被证明是一个良好的策略，因为许多客户之所以选择转向云端，是因为他们并不是被迫这样做，而是因为他们认为Azure是他们业务发展的合适工具。我们的增长基于来自Azure平台、Microsoft 365 E5迁移以及Power Platform的推动，以实现业务的长期发展。我们相信，人工智能也在迅速进入办公环境，这将创造另一个长期的增长机会。
3月份，营收同比增长17%，达到618.6亿美元，超过了指导范围内605亿美元的中点。Activision的营收数据已经修正，以计入额外的20.5亿美元营收。相比之下，生产力和业务流程增长12%，智能云增长21%，个人计算机增长17%。与此相比，数据显示，MPC、IC和PBP员工在ACSS下的工作岗位超出了高端范围，而ACSS下的生产员工处于低端范围。这种向软件销售执行的转变，通过硬件，为利润率带来了神奇的效果。
如今，根据我们成熟的指标和前景，需求正在变得非常强劲。商业客户的活跃预订同比增长31%，基于大型Azure协议价值的恒定货币方法。剩下的RPO，即剩余履约收入，增长了20%，达到了2350亿美元，尽管与一年前相比增长速度放缓，但仍在增长。所以，看看微软在统计上的位置。它是仅有的几家年收入超过130亿美元的软件公司之一；也就是说，微软的商业业务本季度在其账簿上按顺序增长。延长仍然表明，AI与持续、引人注目的表现之间存在着一种部分合理的关系。
计划大规模投资人工智能
Azure在云性能方面的胜利决定了一个季度的胜负，并且一直都很好，微软云的营收增长了23%，达到351亿美元。Azure是增长的主要推动因素，成功地实现了我们对年度营收增长31%的预测，再次达到了预测。这已经是连续第三个季度。此外，我们还反思了我们业务增长的快速品牌增长，本季度销售额近200亿美元。在3月季度中，AI岗位在9月份为Azure增长贡献了300个基点，在12月份为600个基点，而在本季度达到了700个基点，成为本季度Azure营收的核心驱动因素。[管理层指出，他们已经签订了几份10亿美元以上的合同，并表示1亿美元以上的合同同比增长了80%]。我们认为就较大规模和长期合同达成一致是中期增长的一个好信号，所以可能还可以更好。
管理层确认，由于Azure人工智能业务的扩大，公司面临着一些限制，相关收入本可以更强劲。公司的股价在人工智能公告时暴涨，但并未影响其内部的Copilot系统。展望今年，微软很可能在扩大容量方面进行投资，资本开支将达到450亿至500亿美元，而明年在2024财年还将有更多的投资。凭借对需求信号的提前预告和Azure投资项目的故事，它们展示了十多年前的巨大成功，这些投资将成为公司及其股东的重大机遇。
所有业务领域的营收同比增长12%（不考虑外汇调整）。动态增长17%，Dynamics 365增长22%，而办公商业产品和云服务在恒定货币条件下增长12%。总的来说，中小企业的发展可能较为良好，但走的是一条更温和的道路，主要受益者是辅助单席定价的Copilot附加功能。管理层表示，Teams现在拥有两千万个电话席位，使微软在一个长期的、对更多客户感兴趣的主要市场中领先于同行。
就相对影响而言，MPC在与公司的指导数据进行比较时，上涨最多。以年度为基础，Activision的收购扭曲了比较数据。Windows、Activision、咨询和广告都度过了好的一季，加强了收入，这也是收入表现出色的原因。我们注意到Activision的交易正在发挥作用，因为Diablo 4的任务已经整合到Game Pass中，这帮助提高了用户数量和互动。本文最初发表在Morningstar上。
