币界网报道：
最近加密货币市场波动显著，本文将从周期、价格、指标、降息、减半和黑天鹅六个方面进行详细分析。
**周期分析：**
比特币（BTC）大致经历了类似2019年上半年的小牛市行情。2019年6月见顶后回落，2019年12月见底（受黑天鹅影响，暂不考虑）。2024年1月至10月ETF通过后，BTC的回调时间相对较短。此外，山寨币在2023年2至3月部分上涨，并于11至12月及2024年第一季度再度上涨，总计大约6个月的上涨时间。因此，BTC最初自48000美元回落时，山寨币大部分未跟随下跌。但随着BTC从70000美元下行，山寨币开始回调，并逐渐扩大回调幅度。
**比特币与山寨币的价格关系：**
比特币价格的持续上涨受多重因素驱动，而山寨币的价格下跌则与其特性和市场定位有关。比特币作为首个区块链应用案例，具备较高的安全性和流动性，在全球范围内得到广泛认可。相比之下，山寨币更易受操控和垃圾项目困扰，其可信度和使用场景相对较低，因此在市场调整时更容易遭受抛售和资金流出影响。
**价格角度分析：**
2018年底，BTC价格约为3200美元，2019年高点约为13500美元，涨幅达10300美元。2019年12月底见底约为6500美元，回调幅度约为68%（即6500/10300）。本轮2023年，BTC的低点约为15500美元，2024年高点约为73000美元，目前暂时回调至53000美元左右，回调幅度约为30%。尚未达到上轮回调的一半水平。今年不可能像2020年那样，从情绪和资金角度来看，BTC的信仰增强，ETF的长期资金流入将提振市场。
**AHR999指标分析：**
当AHR999指数高于1.2时，表明比特币价格处于牛市上升阶段，入场压力较大，套牢风险高。指数介于0.45至1.2之间时，表示比特币的平均投资成本合理，适合考虑定投。当指数低于0.45时，表示比特币价格被低估，为相对确定的底部区间，适合考虑抄底。目前AHR999指标为0.68。
**降息影响：**
德意志银行预测，美联储将在2024年9月启动降息，首次幅度为50个基点，随后将在明年进一步降低125个基点。瑞银集团和摩根士丹利等金融机构也对此预测相似。降息时间恰逢币圈周期，降息放水使得资金贬值，推动黄金、股市、房市和比特币等资产上涨。
**减半角度：**
比特币供应减半意味着每个区块挖出的比特币数量减少，引发投资者对比特币稀缺性的关注，从而推动价格上涨。历史显示，减半前后都出现了下跌趋势，减半后虽未出现明显大涨，但矿工通过增加算力和购买更多矿机以增加收益。本轮减半可能会有所不同，因为铭文增加了矿工的收益，减半前后的变现动机可能较小。
**关于黑天鹅：**
黑天鹅事件是指难以预测但可能引发系统性风险的小概率事件。历史上的高息持续后降息初期，如2000年的互联网泡沫和2008年的次贷危机，都是典型例子。本轮加息的高点与2006年相近，预计若美联储在九月降息，则类似2007年的高息持续一年。尽管扩表幅度较大，但降息初期可能引发市场下跌，不一定非要等到降息后才出现。
**关于抄底：**
抄底是交易中的忌讳，无法准确预测市场底部。理性操作应在相对底部分批买入，最简单的方式是定投，从长期来看，即使站在山顶买入，均价也可较低。
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