一场关于风险、时间与货币未来的思辨

希望今天的题目没有让你大跌眼镜。因为现实狠狠的打了题目的「脸」：

黄金，在今天（3月16日），短时突破每盎司3000美元，创下历史新高。

比特币，在从10.2万的高位跌落后，一路跌破7.7万，如今在8.4万左右徘徊。

如此鲜明的对比，一眼便知黄金是比比特币更好的避险资产。那么我问你，你现在愿意卖掉自己手中的比特币去买黄金吗？反正我是不愿意，我想你也肯定不会愿意。而且，不但持有比特币的可能不愿意卖出，还有更多的新人在源源不断地加入，

请看下图。

通过上图，你会发现，即使在比特币处于历史低位7.8万时，当天比特币的新增地址依然还有33万。很显然，矛盾的背后，一定隐藏着不为人知的秘密。你没有卖比特币买黄金的决定是正确的，今天我将告诉你背后的真正原因。不卖关子，答案就是标题，去掉问号：

比特币，长期主义者的终极避险方案。

当然只告诉你答案是远远不够的，我还应该告诉你理由，同时作为一个科普专栏还应该做到知行合一。所以在最后，我还会给出践行这一理念的路径和方法。如果你认可长期主义，不是那种想依靠杠杆交易暴富的人，那么请继续往下看。

1. 什么是避险资产？

避险资产，顾名思义，是指在市场出现动荡、经济面临不确定性，或者发生其他可能导致传统投资（如股票、债券等）价值下跌的事件时，能够保持甚至提升自身价值的资产。这类资产通常被投资者视为一种“安全港”，用于在风险时期保护其财富免受损失。

传统意义上的避险资产通常具备以下几个核心特征：

低波动性或负相关性：理想的避险资产应该在市场剧烈波动时表现出相对的稳定，甚至与那些高风险资产（如股票）呈现负相关的关系。这意味着当股市下跌时，避险资产的价格可能会上涨，从而起到对冲风险的作用。
价值储存能力：避险资产需要具备长期保值的能力，能够抵御通货膨胀等因素对财富的侵蚀。人们在持有这类资产时，更看重的是其能够维持购买力，而不是追求短期的高回报。
流动性强：在需要时能够快速且以合理的价格买入或卖出，对于避险资产来说也至关重要。这保证了投资者在需要调整资产配置时能够灵活操作。
历史验证：历史上在多次市场危机或经济下行时期都表现出避险属性的资产，往往更容易被投资者接受和信任。

传统避险资产的三大支柱：

黄金：作为千年硬通货，黄金的避险神话源于1971年布雷顿森林体系崩溃后的70倍涨幅。其物理稀缺性（全球已开采黄金总量约20.5万吨）和抗通胀属性（过去50年年化收益率约7.3%）使其成为危机时期的经典选择。
国债：以美国国债为例，其”无风险”标签建立在国家信用之上，但2024年美债规模突破35万亿美元，实际收益率连续18个月为负，揭示出”安全资产”背后的通胀陷阱。
避险货币：美元，作为全球结算货币，美元在2020年疫情危机期间占外汇储备的59%；日元依靠低利率环境（日本-0.1%）和瑞士法郎依靠银行保密制度维持避险地位。

但是，长期以来，黄金一直被认为是经典的避险资产。在许多历史时期，当股票市场下跌或地缘政治风险升温时，投资者会涌向黄金，导致其价格上涨。黄金本身不产生利息或股息，但其稀缺性和作为价值储存的历史认可度，使其在不确定时期成为一种重要的保值手段。

然而，随着金融市场的不断发展和创新，以及投资者风险偏好的多样化，对于“避险资产”的定义也在不断演变。一些新兴资产开始展现出在特定环境下的避险潜力，尽管它们可能并不完全符合传统避险资产的所有特征。这也是为什么我们今天会讨论比特币与避险之间关系的原因。

上面这段话，最关键的一句是「投资者风险偏好」。因为「投资者风险偏好」的存在，每个人对于风险的认知和感受是不一样的。例如，对于我来说，我不指望通过杠杆交易暴富，所以比特币的价格大起大落对我来说从来不是风险也不是机会。

2. 风险的相对性

现在，让我们将目光投向更广阔的舞台，看看风险是如何随着地域和时间的变化而展现出不同的面貌。

想象一下，你生活在不同的国家，会感受到风险带来的不同压力。比如，在津巴布韦经济动荡时期，恶性通货膨胀让货币几乎变成废纸。对于当地居民来说，持有本国货币是最大的风险，他们会想尽办法将资产兑换成更稳定的外币或者实物。而在一个经济稳定的国家，比如瑞士，人们可能更关注资产的长期保值，而非短期的货币贬值风险。

这正是风险的“空间”相对性——同样的资产，在不同的经济体中，所承担的风险是不同的。

时间的流逝，同样会深刻地影响我们对风险的认知。曾经被认为是高风险的资产，随着时间的推移，可能会逐渐被市场接受并视为主流；而曾经被认为是安全的资产，也可能因为时代的变化而暴露出新的风险。