币界网报道：
作者：Nancy Lubale，CoinTelegraph；编译：邓通，
比特币（BTC）价格在过去24小时内下跌了2.25%，目前比3月14日创下的历史高点73,835美元低了16%。
比特币/美元日线图。来源：TradingView
比特币价格在过去30天里下跌了8.75%，在过去三个月里下跌了5.5%。市场分析师开始怀疑这种领先加密货币是否已经到了“周期顶部”。
我们来看看一些分析师认为比特币牛市已经见顶的原因。Capriole Investments 创始人Charles Edwards指出，许多链上指标显示，比特币在两次重新测试后未能创下新高，显示出“疲软的迹象”。Edwards在最新的时事通讯中解释说，比特币长期持有者（LTH）的通胀率在过去两年中稳步上升。据Glassnode称，LTH市场通胀率衡量的是年积累率或分配率，除每天向矿工发行的金额之外。较高的通胀率表明随着LTH持有的比特币减少，他们正在增加卖方压力。在牛市顶部，市场通胀达到峰值，高于名义通胀（2.0），“这通常标志着周期顶部的高门槛，”Edwards说。“今天是1.9，我们太接近这个水平了，我不喜欢。”
比特币LTH通胀率。来源：Glassnode
另一个有助于确定市场周期和评估比特币看涨或看跌的指标是休眠流量。这是一个链上指标，用于衡量相对于总体趋势所花费的代币数量。来自Glassnode的额外数据显示，比特币休眠Z分数在过去90天内突然增加。Edwards观察到，该指标在4月份达到显著峰值，表明2024年卖出的代币的持有时间平均明显更高。“该指标（Z分数）的峰值通常会在三个月后看到周期顶部，”分析师解释道。“嗯，现在已经是三个月后了。价格只是下降了，休眠Z分数峰值仍然保持着与2017年和2021年峰值非常相似的结构。”
比特币休眠Z分数。来源：Glassnode
按照目前的价值，休眠流Z分数意味着，在没有交易量支持的情况下，比特币相对于交易中的代币总和而言被高估了。这表明比特币价格可能已触及周期顶部，这也可能对更广泛的加密货币市场利空。
最后，不断增长的集群和支出量的峰值有助于表明Edwards所说的“风险不断增长的领域”。从历史上看，当比特币7-10年的支出量突然增长时，这可能是一个周期的最高信号。Edwards还指出，价值超过90亿美元的比特币已被超过10年的地址转移。他将这种分布归因于已解散的加密货币交易所Mt. Gox最近的举动——准备在7月晚些时候偿还债权人。比特币金融服务公司Swan也有类似的看法，称市场担心Mt. Gox的142,000个比特币（按当前汇率约为90亿美元）的影响。Swan解释说，尽管“许多债权人是拥有选择权的长期持有者，但机构所有权和纳税方面的考虑表明，抛售压力是逐渐的而不是突然的，即使所有代币都同时投放市场。”在后续的X帖子中，该公司补充说，政府的持续抛售增加了比特币的供应方压力。
来源：Swan
Cointelegraph早些时候的一份报告显示，一个标有“德国政府（BKA）”标签的加密货币钱包在7月2日的四笔交易中转移了832.7比特币（约5200万）。根据Arkham Intelligence数据，该钱包向Coinbase发送了100个BTC，向Bitstamp发送了150个BTC，向Kraken发送了32.74个BTC。跟踪比特币鲸鱼的抛售模式可以为投资者提供有关比特币价格的宝贵线索，因为大量卖单可以预示市场顶部。
