币界网报道：
作者：DONOVAN CHOY；编译：白话区块链
再质押战争日益激烈。挑战EigenLayer垄断地位的新协议Symbiotic得到Lido支持，成为焦点。这一新参与者在协议设计和业务拓展上展现出竞争优势。在深入了解新的竞争态势之前，我们需先了解现有体系中的关键风险。
1、Restaking当前面临的问题
当前再质押运作如下：Bob将ETH/stETH存入如Ether.Fi、Renzo或Swell等流动性再质押协议，这些协议再委托给EigenLayer的节点运营者，用于验证一个或多个AVS并带来收益。
现有体系的关键风险在于其单一性质。EigenLayer的节点运营者管理着数以千计的资产，用于验证多个AVS，使Bob无法管理所选AVS的风险。
尽管Bob可以尝试选择“更安全”的节点运营者，但这些运营者正与数百竞争者争夺再质押抵押品，并被激励验证更多AVS以最大化收益。
这种竞争状态可能导致的糟糕结果是每个节点运营者都将保护他们认为安全的AVS。当AVS受损并削减时，Bob无论选择哪个运营者，都会受到影响。
2、引入Mellow Finance
Mellow部分解决了这一问题。作为再质押堆栈的中间件层，“模块化LRT”Mellow提供可定制的流动性再质押金库。有了Mellow，任何人都可以成为类似Ether.Fi或Renzo的自身平台，并启动自己的LRT金库。Mellow上的第三方“策展人”完全掌控接受哪些再质押资产，用户可以根据风险偏好选择并支付费用。
举例来说，Alice是DOGE的狂热爱好者，她希望从DOGE资产中获取收益。她在Mellow上发现了一个名为DOGE4LYFE的金库，将她的DOGE存入其中，获得Restaking收益，支付少量费用给运营者，并获得名为rstDOGE的LRT Token，可用作DeFi抵押品。目前虽然不可能，因为EigenLayer不允许DOGE在白名单上。即使Sreeram最终接受DOGE，节点运营者面临的激励失衡问题仍然存在。
类似服务已在DeFi中由Morpho、Gearbox等协议提供，或者如上一轮的DeFi老手记得的Rari Fuse协议。例如，Morpho允许创建具有自定义风险参数的借代金库，使用户能从具有独特风险特征的金库中借入资产，而非从Aave的单一风险池借入。Aave也计划通过V4升级隔离借代池来更新协议。
由于Mellow仅是一个中间件Restaking协议，其资产在某处进行再质押。Mellow选择与即将推出的Symbiotic协议而非EigenLayer进行战略合作。Symbiotic由Lido的风险投资部门cyber•Fund和Paradigm支持（后者也是Lido的支持者）。
与EigenLayer或Karak不同，Symbiotic允许任何ERC-20 Token进行多资产存款，使其成为迄今最无许可限制的协议。任何从ETH到最极端的memecoin都可作为Restaking抵押品以保护AVS。这可能会打开加密货币过度投机的闸门，如由Restaking DOGE抵押品组成的Mellow金库来保护Symbiotic的AVS。
3、Mellow x Symbiotic x Lido战略
尽管技术上可行，但这忽略了Mellow产品模块化性质的重点，即允许由第三方金库策展人设计的无限再质押收益组合。Mellow与Symbiotic集成的理由变得明晰，因为在其他Restaking协议（如EigenLayer或Karak）上，资产仍受限。
大量策展人已加入Mellow，开设了自己的LRT金库。不出所料，大多数策展人使用stETH作为质押抵押品，因Lido与Mellow深度合作（稍后详述）。
唯二例外是Ethena的金库，接受sUSDe和ENA。Mellow成功吸引了Ethena，其首个sUSDe金库已满额。
Mellow战略的最后一部分是参与“Lido联盟”的宣布，这是与Lido项目对齐的官方公会。Mellow通过直接获取stETH存款通道受益，也解释了其承诺为合作关系提供10%的MLW Token供应（共100B）。反之，Lido也因此受益，因希望从竞争对手的流动性Restaking中夺回stETH资本。自2024年Restaking元年爆发以来，由于LRT竞争对手抽走流动性，Lido的增长已停滞。
4、市场交易量
相对于EigenLayer或Karak，Symbiotic与Lido紧密集成的竞争优势显而易见。其理念是，Lido的节点运营者可以通过Mellow/Symbiotic发布自己的LRT，并在Lido生态系统内部创造额外的wstETH收益层，为Lido DAO带来价值回报。
现在将stETH存入Mellow金库可以获得以下四层收益：
1. stETH年化收益率
2. Mellow积分
3. Symbiotic积分
4. 当AVS在Symbiotic上线时的再质押年化收益率
Symbiotic开放存款仅两周，已吸引了3.16亿美元的总锁仓价值。
另一方面，Mellow累计吸引了374美元的总锁仓价值（TVL）。这两者尽管仍处于早期阶段，但显示出Lido正走向成功的积极信号。
截至6月20日，Pendle已推出四个Mellow池：
目前这些池子仅接受Mellow积分，直至Symbiotic上限提升。为弥补，Mellow奖励存款的积分翻三倍（比直接在Mellow存款的1.5倍更高）。由于这些池子的流动性短期较低，购买YT可能会面临相当高的滑点。当前最佳策略可能是选择PT固定收益，这些池子的年化收益率介于17%到19%之间（按最高固定收益排序）。
5、Restaking领域概况
Restaking市场竞争愈发复杂，让我们快速总结。截至
