加密货币估值在8月初下跌，原因是对美国经济前景和金融市场波动的担忧。以太坊表现不佳，可能是因为期货市场仓位增加和少数大持有者的抛售。然而，Grayscale Research预计，如果美国经济继续走在“软着陆”的道路上，代币估值将会反弹。尽管如此，在较弱的经济环境中，Grayscale Research认为价格的下行风险可能比过去更有限。
加密资产和金融市场在8月2日至8月5日的大幅下跌后，在周中趋于稳定。尽管主要代币价格通常与其他资产类别的相关性较低，但传统市场的波动可能会影响加密货币的估值。导致下跌的直接原因是8月2日美国发布的就业报告弱于预期，失业率上升幅度与经济衰退时期一样。对周期性衰退的担忧导致股票等周期性资产表现疲软，而传统避险资产表现强劲。比特币和以太坊均下跌，尽管比特币在风险调整后表现相对较好，但以太坊的表现不及其他加密资产和传统市场部分。
以太坊的波动性较高，最近一次下跌期间的表现比平时更明显。以太坊的价格通常下跌幅度约为比特币价格的1.2倍。截至2024年8月，以太坊的价格已下跌约1.8倍于比特币的价格，这表明以太坊面临额外的、独特的下行压力。
以太坊价格下跌幅度相对较大的原因之一似乎是永续期货中过多的多头仓位。2024年5月，在美国证券交易委员会（SEC）批准发行人对美国现货以太坊交易所交易产品（ETP）的申请之际，交易员大幅增加了永续期货的总仓位。部分多头仓位在最近的下跌中被清算，加速了价格下跌。
另一个可能导致以太坊表现不佳的因素是少数大型持有者的抛售，包括做市商Jump Crypto、风险投资商Paradigm和Golem Network。根据数据，这些实体在开始转移代币之前共持有价值约15亿美元的以太坊。
经济周期是投资几乎所有资产类别不可避免的特征，宏观前景的不确定性应被视为加密投资者的短期风险。然而，Grayscale Research预计，如果美国经济避免衰退并继续走在“软着陆”的道路上，代币估值将反弹，比特币将在今年晚些时候重新测试其历史高点。即使在较弱的经济环境中，价格的下行风险可能比过去的下跌更为有限。
