币界网报道：
作者：Frankfurt School Blockchain Ce；编译：白话区块链
随着2023年接近尾声，美国证券交易委员会（SEC）正在讨论是否应批准比特币现货ETF开始公开交易。市场对这一批准或拒绝的反应广泛而热烈。经过五个月的时间，我们现在可以看到相关数据。本文将探讨一些最知名的比特币现货ETF，它们的表现指标以及未来走向。
首批比特币现货ETF于2024年1月11日推出。在此之前一天，美国证券交易委员会（SEC）批准了11个新的比特币现货ETF。这些ETF追踪比特币的实时价格，为投资者提供了一种无需直接购买和持有加密货币即可参与的途径。这些基金通过实际持有由托管人管理的大量比特币钱包来实现。因此，ETF份额的价值与比特币当前市场价格挂钩，使得投资者可以通过一种熟悉且受监管的投资工具间接进入加密货币市场。
自2024年1月初推出以来，一些主要的比特币现货ETF，如贝莱德的IBIT和富达的FBTC，已经显著增长并增加了交易量。例如，IBIT已经累计管理资产高达180亿美元。比特币ETF交易量的激增，尤其是IBIT的表现，标志着传统投资者开始认真关注这些产品。美国主要银行，包括摩根士丹利和瑞银，也纷纷向客户提供比特币ETF，进一步巩固了这些产品在主流投资者中的合法地位。
1、市场概况
尽管有许多新的比特币现货ETF开始交易，本文重点关注管理资产（AUM）最高的五只ETF。它们目前是：GBTC、IBIT、FBTC、ARKB和BITB。以下图显示了这些基金的当前规模：
AUM（资产管理规模）（百万美元）— 2024年6月18日
虽然所有比特币现货ETF都有相同的核心目标，但某些关键差异可能解释了为何投资者更倾向于某些基金而非其他。这些差异包括可访问性、费用、托管选择以及初始促销优惠等因素。
费用这些ETF的费用率各不相同，GBTC的费率最高，达到1.5%，而IBIT和FBTC较为便宜，分别为0.19%和0.20%。ARKB收费率为0.90%，BITB为0.20%。
促销优惠一些ETF提供促销优惠。例如，IBIT在特定时间内免除了其费用，而EZBC在高达50亿美元的资产范围内也提供了费用减免。
托管人这些ETF使用多种托管人持有其比特币。GBTC和IBIT使用Coinbase Custody Trust，其他ETF可能选择不同的托管服务提供商。
持有量需要注意的是，这些ETF持有的比特币数量可能不同，这会影响它们的流动性和价格跟踪精度。持有更多比特币的ETF可能具备更好的流动性，能够更准确地跟踪比特币的价格，因为它们可以根据需要进行更多的买卖。
在推出时，许多ETF提供商通过折扣或免费服务促进其新产品的接受度。例如，这使得IBIT在一段时间内比GBTC产品具有竞争优势。
2、BTC市场动态
比特币ETF开始交易的日期是2024年1月11日，当时比特币的价格约为46632美元。到了2024年3月，比特币的市值显著上升，达到最高的73000美元。ETF相关的比特币需求增加对这种价格变动有多大影响？尽管比特币ETF自1月以来的资金流入确实在一定程度上推动了比特币价格的上涨，但这只是多个因素之一。ETF带来的合法性增加和投资者准入的改善，积极影响了市场情绪和需求。接下来，我们将探讨一些与ETF流动相关的变量，以及它们与更广泛市场动态的关系。
美国主要比特币现货ETF的总市值已经超过了790亿美元。考虑到GBTC在推出比特币ETF时已持有619,000枚比特币，截至2024年6月18日，总净流入约为约400亿美元。
通过分析比特币ETF流入和流出的增量分布，例如Block提供的数据，我们可以看到哪些产品贡献了大部分的资金流动。贝莱德管理的IBIT基金和富达的FBTC基金迄今占据了大部分的ETF资金流入，而Grayscale的GBTC则几乎完全是资金流出。
尽管总体上存在净正资金流入，但从今年三月中旬开始，一些最初的动能已经减弱。然而，自那时以来，资金流入虽然缓慢但稳定增加。比特币现货ETF的交易价值稳步增长，截至本文撰写时，累计的日交易量已达3000亿美元。
最初可能被忽视的一个有趣指标是，谁在购买这些新的金融产品。尽管ETF和原生数字资产有着两个主要不同的目标受众，但令人惊讶的是，大型养老基金如威斯康星养老金计划投资超过1.5亿美元的比特币现货ETF，同时也有一些较小的地方性机构在采取同样的行动。几家金融服务提供商也通过现货ETF向其资产负债表中添加比特币。例如，Hightower Advisors（6800万美元）、Bracebridge Capital（4.34亿美元）和Cambridge Investment Research（4000万美元），以及其他多家公司。
通过ETF带来的比特币可获得性增加推动的需求上涨，可能会对比特币的长期价格稳定性产生显著影响。比特币的市场价格来源于供需平衡。自四月份减半以来，每日平均供应量从900比特币减少到仅450比特币。
有些日子，我们看到的资金流入甚至高达1万比特币。这意味着如果流入速度继续保持在这个水平，交易平台可能会面临供应压力，这可能会大幅提高比特币的价格。从历史上看，增加的需求对比特币价格稳定性的影
